http://n.news.naver.com/mnews/article/008/0004801122?sid=101

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영국에서 최근 LDI 전략이 문제가 됐던 것은 영국 정부가 대규모 감세안을 발표하자 국채 발행을 늘려야 할 것이라는 관측에 국채 가격이 급락했고 그러자 연금펀드의 LDI 레버리지 거래에서 증거금을 늘려야 할 필요성이 생겼기 때문이다.

이 결과 영국의 연금펀드들이 현금을 마련하려고 보유하고 있던 국채를 팔면서 패닉성 매도가 발생했다.이 매도로 국채 가격이 하락하면 또 다시 증거금 증액 요구를 받게 되는 악순환이 반복된다.

이를 내버려 두면 영국 국채 금리가 폭등하는 것은 물론 연금펀드 파산 사태까지 발생할 수 있는 상황이었다. 이 때문에 영란은행은 채권시장을 안정시키기 위해 국채를 사들이겠다고 발표할 수 밖에 없었다.

파이낸셜 타임스(FT)에 따르면 영국 한 금융인은 "리먼 브러더스 사태까지는 아니지만 거의 비슷한 상황이었다"고 말했다.

영국 국채시장의 패닉을 불러 일으킨 방아쇠는 정부의 감세안이었지만 근본적인 문제는 LDI 전략이 글로벌 금융위기 이후 저금리 때 본격적으로 도입됐기 때문에 이전까지 한번도 금리 인상기를 겪어보지 못했다는 점이다.

연준(연방준비제도)의 금리 인상에 따른 국채 금리 상승이 LDI 전략에 어떤 영향을 미칠지는 검증되지 않은 것이다.





요약

금리 상승->채권 매매가 하락->연기금 자산 녹아내림
한국만이 아니라 전세계 연금이 위기